ビットコイン6.5万ドル割れ、ETF需要の鈍化が招く下落の正体

ビットコイン（BTC）は2月24日、マクロ経済の動向がリスクセンチメントに影響を与えたことで6万5000ドルの節目を割り込みました。これまで市場のセンチメントを牽引してきた現物ビットコインETFの需要が鈍化しており、かつてのような下落局面での自動的な反発が見られなくなっています。

Bitcoin price by TradingView

現在の市場は「ETF疲れ」と呼ばれる新たな局面に移行しています。2026年2月中旬以降、ETFの流出入データは少額の流入やゼロ、流出が交互に現れる不安定な状態が続いています。

2月初旬には1日で約5億6000万ドル超の大幅な純流入を記録しましたが、以前のように数日間にわたって買いが続くリズムは回復していません。ETFのフローはもはや市場を動かす原動力ではなく、単なる確認材料の一つへと変化しました。

特に注意すべきは流出入がゼロに近い平坦な期間です。この状態は流出超過よりもリスクが高い側面を持ちます。売り手に関する情報が不足する一方で価格を下支えするクッションが失われるためです。その結果、レバレッジポジションが解消されないまま流動性が低下し、わずかな売り注文で価格が急落するエアポケットが発生しやすくなります。

今後の仮想通貨市場では単日のフローではなく、7日間の移動平均やデリバティブのポジション状況を注視する必要があります。投資家はETFのフローが市場の安定装置として機能しにくくなっている現状を認識し、多角的な指標に基づいた判断が求められるでしょう。